银河证券研报称 ，发展新质生产力是“十五五 ”时期新旧动能加速切换的首要任务。在外部不确定性加大的环境下 ，中国对科技自立自强的要求逐步迫切，投资科技等于押注国家战略安全 。顺应国家战略、具备真实技术壁垒的科技企业将是“十五五 ”规划背景下A股投资的重要主线 。同时 ，资本市场改革深化利好新质生产力主题估值重塑 ，这将进一步吸引更多的资源向新质生产力领域汇聚，从而推动经济结构的转型升级和高质量发展。在充裕的资金支持下，新质生产力相关产业有望在“十五五”期间迎来重大突破和高速成长 ，最终实现估值与盈利双击 。关注云计算与大数据 、算力 、5G6G、新一代信息网络 、人工智能 、数字创意设备、集成电路、前沿新材料 、核心元器件 、抗癌药、有色新材料等细分主题 。
全文如下策略：“十五五 ”时期投资机遇前瞻——“十五五 ”规划展望系列
一 、核心观点
“十五五”政策前瞻：（1）“十四五”时期经济社会发展主要指标的完成情况来看 ，大多数目标指标已提前完成，进展相对滞后的指标主要集中在绿色生态领域 、普惠托育服务方面。中国资本市场改革稳步推进 ，新“国九条 ”与配套规则建立 ，资本市场含“科 ”量提升，分红回购规模提升 ，稳市机制逐步完善。（2）作为三个“关键五年”中承上启下的阶段 ，“十五五 ”时期既要巩固“十四五 ”开局成果，又要为“十六五”冲刺收官筑牢根基 ，直接关系到2035年远景目标的实现 。同时 ，党的二十届三中全会部署的300多项重大改革任务，需要到2029年时完成 。结合发展环境与政策会议的重要指示 ，“十五五 ”规划有望聚焦于科技创新、扩大内需 、反内卷 、要素市场化配置改革、绿色低碳 、民生领域等方向 ，资本市场枢纽功能的重要性更为突出。
“十五五 ”时期新质生产力主题投资：发展新质生产力是“十五五”时期新旧动能加速切换的首要任务 。在外部不确定性加大的环境下，中国对科技自立自强的要求逐步迫切，投资科技等于押注国家战略安全 。顺应国家战略 、具备真实技术壁垒的科技企业将是“十五五 ”规划背景下A股投资的重要主线。同时 ，资本市场改革深化利好新质生产力主题估值重塑 ，这将进一步吸引更多的资源向新质生产力领域汇聚，从而推动经济结构的转型升级和高质量发展 。在充裕的资金支持下 ，新质生产力相关产业有望在“十五五 ”期间迎来重大突破和高速成长 ，最终实现估值与盈利双击 。关注云计算与大数据、算力 、5G6G 、新一代信息网络、人工智能、数字创意设备 、集成电路 、前沿新材料、核心元器件 、抗癌药 、有色新材料等细分主题。
“十五五”时期反内卷主题投资：一段时期以来，无序扩张、低价竞争的内卷 ，已经成为国内经济高质量发展过程中亟需解决的问题 。反内卷政策对不正当竞争行为的严格约束 ，能有效遏制价格战，让企业得以将更多精力放在提升产品附加值和服务质量上 ，从而推动行业整体毛利率稳步回升 。随着市场竞争环境优化 ，资源会向优质企业集中，行业产能利用率也会随之提高 ，实现资源更优配置。本轮反内卷政策涉及范围广泛 ，不仅覆盖钢铁 、煤炭 、水泥、玻璃玻纤 、工程机械 、造纸、生猪养殖等传统行业，还包括光伏设备 、电池 、新能源汽车、快递等新兴产业 。
“十五五 ”时期消费主题投资：“十五五 ”时期，有效需求不足仍是制约国内经济发展的突出矛盾 。随着经济结构性调整 ，传统投资增速趋缓 ，外部环境不确定性加大，出口依赖型企业面临压力 ，消费在“三驾马车”中的作用和地位更加凸显。与发达国家相比 ，中国居民消费率仍然偏低。提振消费是扩大内需、做大做强国内大循环的重中之重 。“十五五”规划或将围绕推动收入分配制度改革 、提供高品质消费供给 、完善促消费长效机制等方面释放消费潜力 。供需两端协同发力下，新消费浪潮正蓬勃兴起。服务消费是提振消费的重要着力点 ，文旅、养老 、托育等消费领域有望迎来政策加码 。
二 、风险提示
国内政策效果不确定的风险；地缘因素扰动的风险；市场情绪不稳定的风险 。
（文章来源：人民财讯）
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