中金公司发布研报称，电池环节排产比例大幅提升，叠加节后需求回暖叠加出口抢装，基本面将进入修复通道，电池行业复苏节奏或加快。在供需关系改善驱动下，该行看好在三重催化共振下锂电板块的春季攻势：1)需求回暖带来的主链beta修复；2)固态电池产业化进展持续推进，头部电池厂商固态电池设备及传统锂电设备招标或逐步启动；3)产业链开启温和通胀，基本面弹性加速释放。
中金公司主要观点如下：
节后需求回暖叠加出口抢装，或加大行业需求复苏斜率。节后伴随新车密集发布叠加以旧换新政策加码驱动，该行认为国内新能源车需求有望迎来复苏；此外，国内出口退税退坡以及美国关税调整，有望带来锂电出口抢装需求，进一步加大复苏斜率。根据鑫椤资讯和产业链摸排，该行预计3月电池环节排产环比提升20-30%、同比增长40-100%，呈现高斜率复苏态势。
固态电池产业趋势向上，有望与主链共振。一方面，固态电池与太空应用场景高度适配，该行认为太空固态有望打开固态电池应用场景，进一步提升固态电池估值与市场空间。另一方面，头部电池厂商固态中试线招标陆续开启、固态电池上车测试加速推进，该行看好固态电池产业化节奏明确，固态电池产业链核心设备包括干法电极、等静压、激光设备；核心材料硫化物、锂金属负极、集流体等环节有望率先受益。
全产业链通胀逐步启动，基本面弹性有望加速释放。该行认为，在供需关系改善驱动下，产业链4Q25逐步开启温和通胀趋势：中上游材料环节率先迎价格反转，部分环节如6F、隔膜、箔材、铁锂正极等基本面拐点确立；电池环节在顺价之后、基本面亦将进入修复通道。
风险
全球新能源车销量不及预期；全球储能装机需求不及预期；市场价格竞争加剧致盈利下滑；新技术产业化进展不及预期。
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